禾赛发布 2026 年第三季度财报之后，虽然它依旧保持全球车载 ADAS 激光雷达出货第一的位置，总出货量 72.97 万台同比大涨 65.3%，但利润大幅下滑、毛利率小幅回落、行业价格战持续挤压收益，不少投资者和行业人士觉得这个全球第一的名头含金量下降，不再像以前那样有强红利。很多人容易只看出货量排名，忽略背后的结构性问题，低毛利车型占比提升、机器人新业务投入大、同行持续降价竞争，是这次财报利润走弱的核心原因，虽然订单储备充足、拿到多家车企定点，但是单纯拼出货规模，已经很难带来稳定的利润增长，龙头的压力开始显现。

禾赛 Q3 核心财务与出货数据清单

• 总营收：10.68 亿元，同比 + 34.3%
• 净利润：8079 万元，同比 - 68.5%
• 非 GAAP 净利润：1.19 亿元，同比 - 58.6%
• 综合毛利率：41.0%，去年同期 42.1%
• 激光雷达总出货：729673 台，同比 + 65.3%
• ADAS 车载雷达出货：638055 台，同比 + 67.6%
• 机器人雷达出货：91618 台，同比 + 51.1%
• 在手定点订单：ET 系列雷达订单超 100 万台
• 现金储备：69.77 亿元

业务板块拆分对比表

为什么 “全球第一” 吸引力下降

1. 行业进入激烈价格战阶段，各家激光雷达厂商持续降价，单纯拼出货量，单价和利润空间不断压缩。禾赛解释毛利率下滑，主要是低利润率产品收入占比提升，为了拿下更多车企定点，需要推出性价比型号。
2. 利润增速和出货增速严重背离，出货量大涨六成以上，净利润反而大幅缩水，市场担心 “量增利不增” 会长期持续。
3. 第二曲线还在投入期，机器人业务虽然收入翻倍，但研发、产线投入高，短期还没法贡献利润，会持续消耗公司资源。
4. 竞争格局变化，华为、速腾、图达通等对手持续抢定点，国内车企自研雷达方案也在推进，领先份额后续存在被稀释风险。

财报里的利好信息

1. 订单储备充足，ET 系列拿到欧洲车企、凯迪拉克、吉利、长城、理想等多家车企定点，订单规模超百万台，后续出货有保障。
2. 车载激光雷达主业本身经营利润同比上涨，主业造血能力没有崩塌，拖累主要来自一次性收益消失和新业务投入。
3. 机器人业务商业化提速，和京东等企业合作落地，打开汽车以外的新场景。
4. 现金储备充足，抗价格战、持续投入研发的底气比较足。

总结

禾赛目前在出货量层面依旧是全球车载激光雷达龙头，排名没有变化；但行业从早期靠技术溢价赚钱，进入拼规模、拼价格的阶段，规模第一不等于利润第一。这份财报反映出激光雷达行业的拐点，单纯的出货量排名参考价值降低，后续大家会更关注毛利率、单车盈利、新业务盈利兑现情况。

【相关 FAQ】

问题 1：禾赛 Q3 财报里，为什么拿到全球第一，大家觉得名头不香了？

回答 1：禾赛 Q3 出货量保持全球第一，但净利润同比大幅下滑、毛利率小幅回落，行业价格战压缩利润，出现量增利减的情况，所以市场对这个出货第一的评价发生变化。

问题 2：禾赛 Q3 财报的毛利率下滑，官方给出的解释是什么？

回答 2：禾赛说明 Q3 毛利率下滑，是因为利润率偏低的产品收入占比提升，为了覆盖更多车型客户，低价型号出货占比提高。

问题 3：禾赛 Q3 财报里 SGI 战略增长业务是什么，表现怎么样？

回答 3：SGI 业务主要是机器人相关感知模组业务，Q3 营收 9050 万元，环比大涨 101.4%，商业化提速，但现阶段投入高，暂时没有稳定盈利。

问题 4：禾赛 Q3 财报之后，它的车载激光雷达在手订单情况如何？

回答 4：禾赛 ET 系列激光雷达在手定点订单超过 100 万台，客户包含欧洲顶级车企、凯迪拉克、吉利、长城、理想等，后续出货有支撑。

【参考资料】

[2026-11-11]（看完禾赛 Q3 财报，发现全球第一的名头，不香了）网易

[2026-11-10]（禾赛科技 2026 年第三季度未经审计财报）禾赛投资者官网

[2026-11-10]（禾赛 Q3 营收 10.68 亿元 激光雷达出货同比增长 65.3%）新浪财经

[2026-11-10]（禾赛第三季度增收不增利 激光雷达产品收入同比增长 23.2%）央广网财经

[2026-11-10]（禾赛 ETX 激光雷达获五家车企定点，订单超百万台）上海证券报

【免责声明】

本文内容基于禾赛未经审计 Q3 财报以及公开行业报道整理，不构成任何投资建议；激光雷达行业价格战、定点落地、毛利率变化都存在不确定性，订单不等于最终交付，行业份额数据来自第三方机构，不同统计口径会存在差异。